難しいと思う論点を勝手に解説～キャッシュ・フロー計算書編～ by せーでんき

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このブログで伝えたいこと

キャッシュ・フロー計算書って、思ったより出ない割に難しい！少しでもイメージを膨らませて負担を減らしてください！

一発合格道場15代目　せーでんき

一点だけお詫びですが、みなさまがGWであることに甘えて今回はかなり長いです。悪しからず…

はじめに

キャッシュ・フロー計算書は嫌われてる…？

今回は「みんな大好きお金」の動きを教えてくれるキャッシュ・フロー計算書（以下「CF計算書」）について簡単に解説したいと思います。
中小企業診断協会から発表されている範囲表でも「キャッシュフロー計算書」から、「キャッシュ・フロー計算書」に変更されたことで大変話題でしたね。
詳しくはこちら。（実際には話題になっていません…）

で、このCF計算書ですが、割と嫌われてるのではないかと予想しています。

多様な受験生から散々な言われようですが、状況を考えると仕方ない面もあるかなと思います。

そして、簿記2級に出ないことから分かるとおり、CF計算書は難しいです。
BSとPLを理解して、利益と現金（キャッシュ）の動きの違いを理解する必要がある　つまり、財務諸表の集大成みたいなやつだからです。

記事の構成

ということで、ここまでつらつらと書きましたが、このように不遇なCF計算書の立場を少しでも良くしようと思い、今回勝手に解説をしてみます。

今回の構成は以下です。

なお、CF計算書は作り方も大事なのですが、その前になんでこいつが必要なのかについて、あえて先に説明をしています。
せっかくですので実際の企業を事例にして特徴が出ていることが分かっていただければ幸いです。

(１) CF計算書の前提知識

では次の項目に行くに当たって必要な前提知識は以下です。知っている方はサラッと流していただいてOKです。

• CFは営業CF・投資CF・財務CFに分かれる
• 営業CFは会計期間に営業で得たCFが計上される
• 投資CFは有価証券や固定資産、貸付、子会社取得などの投資が計上される
• 財務CFは借入、社債、出資、配当などの資金調達が計上される
  ※配当がここにくるのは若干違和感がある方もいるかもしれませんが、借入と返済のように、出資の払込に対して配当を払うと考えれば、何となくイメージがつくでしょうか。また、配当を少なくすることは、株主に払う額を減らす=将来のために株主から借りる、とも見ることができ、ある種の資金調達とも言えます。

ということで、
本業で稼いだお金(営業CF)をどう投資するか(投資CF)、そして資金調達はどうするか(財務CF)ということが理解できていればOKです。

(２) CF計算書の活用例～大和ハウス工業・積水ハウス～

では具体の企業の財務諸表を見てみましょう。

下に大和ハウス工業株式会社と積水ハウス株式会社の情報をならべました（は増加、は減少、期末現金は前期と比べた増減で記載。為替影響・M&Aの影響により、CF合計と前期期末現金の合計は期末現金と一致しませんのでご注意ください。）。

お・わ・か・り・い・た・だ・け・た・だ・ろ・う・か…
もう一度ご覧いただこう…（いえ、やりませんとも）

ということで5年分並べてみましたが、いかがでしょうか。
まだあまりピンと来ない方も大丈夫です。
(そういう方がおられなければ以降が無駄ですので、むしろありがとうございます！)

まずは細かい話しをする前に、上の2社のおおまかなスタンスについて軽く表にしました。(あくまで主観ですので、話半分でお願いします。)

	大和ハウス工業	積水ハウス
経営姿勢	積極的に攻める経営	安定経営
CM	ダイワマン	家に帰れば、積水ハウス。
顧客	BtoB多め	BtoC多め
有価証券報告書のサイズ	24.3MB	2.3MB

全体的に大和ハウス工業は攻めており、積水ハウスは王道を着実に押さえていくイメージです（どちらもいい会社です！）。
これを踏まえてもう一度見てみましょう（上と同じグラフからあえて数字と期末現金を消しました）。
両社の異なる部分に15代目メンバーがいますので、そこだけご覧ください。

さて3つのCF項目のうち、明らかに動きが違うものがありますね。
そうです。財務CFです。

大和ハウス工業	5期前(2019年3月期)を除いて財務CFはプラス	→借入等を増やしている
積水ハウス	ずっと財務CFマイナス	→借入等を減らしている ≒ 返済している

これでまずは細かい数字は置いておいて、トレンドの把握ができました。
次に注目して欲しいのはその数字の規模感です。
少しでも分かりやすくなるようにグラフにしてみました（それぞれ特徴的な期を抜粋しています。）。

こちらはいかがでしょうか。全然印象が違いますよね。
このグラフと数字から分かるおおまかなイメージは以下です。

大和ハウス	→ 「営業で得た現金」と「借入で調達した現金」を使って投資。つまり、稼いだ分+借りた分も投資に回している状態。最終的な現金保有高は同水準。
積水ハウス	→ 2021年1月期が分かりやすく、「営業で得た現金」を投資と返済に充当。つまり、稼いだ範囲で使う&借金も返している状態。同じく現金保有高は同水準。

余談ですが、積水ハウスは2023年1月期の動きも面白く、営業CFのプラス(+1,255億円)に対して投資CFのマイナス(△1,654億円)の方が大きく、さらに財務CFもマイナス(△1,558億円)となっています。
これは有価証券報告書の本文を見ると、「積極的に投資を行う」旨が記載されており、その姿勢が出ている形だと考えられます。
実際に積水ハウスの総資産に占める現金の割合は大きく変化しており、ピークの2021年1月期が約23%に対し、2023年1月期は約11%となっています。
（ちなみに大和ハウス工業は約6%程度をキープしており、高いときでも8%程度です。過去に日経の記事で中小企業が現預金をため込み過ぎという記事も出ていましたが、大企業平均は約7.3%に対し、中小企業平均は約21.9%(どちらも2023年3月末時点)となっています（財務省・法人企業統計）。中小企業経営・政策にはあんまりでないかも…）

どうでしょうか。

少しでもCF計算書の活用例がイメージできていればいい感じです。

では、実際の問題の解き方も見ておきましょう。

(３) CF計算書の問題の解き方

ここまでで、CF計算書は営業CF・投資CF・財務CFの３つに分かれていることは理解してもらえたのではと思っています。
ここから、実際の問題で出た場合に答えを導くために必要な知識を簡単にまとめておきますので、知らない方も知っている方もご参考にどうぞ。

まずはひな形をご覧ください！（数字は超適当です。一応これ以降出てくる財務諸表の数字は整合させるようにしています。）

ではイメージいただいたところで、一度簡単にポイントを記載しておきます。

・CF計算書は直接法と間接法がある。←あくまで営業CFだけの話です

上にあげているのは間接法のCF計算書ですが、営業CFに「小計」があるのが分かりますでしょうか。
この「小計」までをどう記載するかで「直接法」と「間接法」があります。
以下が直接法のひな形です。

小計から下は全く同じです。
直接法の方が項目は少ないのですが、実務的には集計が大変であり、間接法がよく使われています。
（私自身、実際に直接法で作成されたCF計算書を見たことがありません…）
ちなみに「小計から下が全く同じ」で分かるとおり、小計の金額は「直接法」でも「間接法」でも全く同じです（上記の間接法と一致させています。）。

・間接法では税引前当期純利益からスタートし、3つの調整を行う

ここは少しややこしい項目ですね。
上でも言いましたが、ほぼ直接法が使われていないため、問題も間接法の問題が多くなります。
以下で①～③の3つをご説明します。
下のCF計算書は上のひな形から営業CFの小計までを抜粋したものです。

①営業利益よりも上の非資金項目の調整

こちらは「減価償却費」が代表例です。
診断士試験でもほぼ減価償却費ですね。（営業に関連しない引当金の増減（退職給付引当金とか）もここに入りますが、今回はいったん無視します。）
そして、減価償却費の場合は必ずプラスです！2次でも頻出の減価償却費はCFのプラス項目ですよね。
注意点は製造原価報告書(C/R)です。C/Rがある場合は、そちらの減価償却費も足し忘れないようにしましょう！
（細かい話ですが、減価償却費は「P/Lの販管費」と「C/R＝売上原価」それぞれに計上される場合があります。）

②営業利益以降の損益の調整

こちらはいろいろありますが、平たく言えばP/Lの営業利益よりも下の項目全てです。
上のひな形でいくと「受取利息・受取配当金」「支払利息」「有価証券売却損益・評価損」「固定資産売却損益・廃棄損」が該当します。
機械的に営業利益よりも下に出てきている項目を調整するのみです。
そして、①とも関連する重要なポイントが、損益とは符号を逆に記載するということです。
つまり、収益はマイナス、費用はプラスで記載します。
これも難しい理由はなく、単に「税引前当期純利益」から「営業利益」に戻しているだけだからです。
下に項目を合わせたP/Lを用意しました。「税引前当期純利益」と「営業利益」の間にある上の4科目が損益逆方向で調整されているのが分かるでしょうか。
（分かりにくいかもしれませんが、P/L上は有価証券は損失、固定資産は利益方向になっています。）

③営業関連の資産・負債の増減の調整

ここが一番難敵かと思いますが、考え方が分かれば全く難しくありません。
営業利益には、例えば、売上債権の増減影響は全く入っていません（貸倒が発生した場合くらいです。）。
そして、間接法では直接法と「小計」の金額を合わせる必要があるため、ここを調整していきます。
代表的な項目は「売上債権」「棚卸資産」「仕入債務」などです。
ここもプラスマイナスの符号が難しいのですが、1つだけ覚えておいてください。
「資産の増加」は「マイナス」です。あとは全て裏返しにするだけです（資産の減少はプラス、負債の増加はプラス、負債の減少はマイナス）。
これは考える必要もなく、当たり前のことです。
売掛金（売上債権）は若干分かりにくいので、棚卸資産でいきましょう。
では、棚卸資産100を現金100で購入した仕訳を書いてみましょう。

　棚卸資産 100 / 現金 100

はい、現金が減りました。本当にこれだけでOKです。
あとは問題を何度か解いて、スムーズに出てくるようにすれば全く問題ありません。

	増加	減少
資産
負債

・営業CFの「小計」より下は、行くところがなくて仕方がなくそこにいる

小計より下ってどれくらい見られますでしょうか。
基本的にテンプレ項目（利息の受払い、受取配当、法人税等の支払額）くらいしかきませんので、とりあえず法人税等の支払額がくると覚えておいてください。よくひっかけで「法人税等の支払額は財務CF」とかありますが、企業の意思でどうにかできるものではない項目を財務CFという資金調達の枠に入れるのはイマイチだと思いませんでしょうか？また、法人税等は営業活動からやむなく出るものであるため、このような取り扱いとなっています。
ここでは、若干やむなく置いているポジションだと思っていただければ構いません。

・現金預金の範囲はB/Sと若干異なることがある（代表例は満期まで3か月を超える定期預金）

ここはそんなに難しい話ではなく、CF計算書の方がよりお金に近いものを表示したいという思いの現れです。
例えば、定期預金であれば、1年以内の満期のものが流動資産として計上されます（一年基準）。
ただ、すぐに換金できるかと言われると、364日後の満期分まで入っているため、会社が自由に使えるお金というには若干範囲が広いように思われるのではないでしょうか。
そのため、ルール上は3か月で線引きをし、満期まで3か月「超」の定期預金は現金預金に含まれないという扱いをしています。
その他、公社債投資信託等も本来は有価証券ですが、CF計算書上は現金預金の範囲内に入っています（株式投資信託は時価の変動等の投資の意味合いが強い一方で、公社債であれば比較的時価の変動リスクが少ない等の理由によるものと思われます。）。
また、CF計算書上は「現金及び現金同等物」という文言になっており、その意味でもB/Sと範囲が異なるイメージを持っていただければと思います。

・受取利息・支払利息はどこに書くか会社に選択の余地がある。また、間接法では2回出てきてややこしい。

厳密には配当もですが、2つの書き方があります（第1法、第2法）。
文字で書くよりも表で見た方が分かりやすいかと思いますので、ざっくりとP/Lに載るものと載らないもので分ける第1法、活動ごと（受取と支払）で分ける第2法というイメージを持っていただければOKです（実務上は第1法が多いです。）。

	第1法（P/Lに載るか）	第2法（受取か支払か）
営業CF	受取利息 受取配当金 支払利息	ー
投資CF	ー	受取利息 受取配当金
財務CF	支払配当金	支払利息 支払配当金

また、もうひとつ記載している「間接法では2回出てきてややこしい」ですが、これが案外やっかいで、意味が分からないと思われがちな点ではないかと思います。
金額も異なれば、符号も逆転するというダブルパンチで、より意味が分からないやつだと思います。
こちらは、「小計より上」と「小計より下」で分けて考えるようにしてください。簡単にまとめると以下の表のとおりです。

	計上理由	計上額
小計より上	税引前当期純利益から営業利益までの調整（逆算）	P/L上の金額（符号は逆転 ex.受取利息はマイナス項目）
小計より下	実際に受け取った金額（純粋なCF）を表示する	実際に受け取った金額 （未収・未払の調整を行った後の金額 ex.受取利息はプラス項目）

平たく言えば、「小計より上」はPL、「小計より下」はCFです。

先代の記事たち

かなり盛りだくさんだったかと思いますが、いかがでしたでしょうか。
また、先代が書いて下さった記事もありますので、こちらもご参考にどうぞ。
（今回の記事よりもより詳しく説明されているものや覚え方の工夫等いろいろあるため、ぜひご覧ください！）

苦手を克服！キャッシュフロー計算書(間接法)の作成方法をマスターしよう！

【渾身】財務（キャッシュフロー計算書）

【渾身】キャッシュフロー計算書のポイント

歌って覚えるキャッシュフロー計算書

10分で分かる「キャッシュフロー」

改めて先ほどのポイントを項目だけ載せておきますので、おさらいしてみてください。

では最後におまけの問題を2題ほど載せておきます。

(４) 実際の問題

問題①

問題②

最後に

いかがでしょうか。
ちょっとボリュームが多くなってしまったので反省しているところですが、少しでもお役に立てば幸いです。

では毎度お約束の名言コーナーです。

汝の意志の格率が常に同時に普遍的立法の原理として妥当しうるように行為せよ。
(Act only according to that maxim whereby you can, at the same time, will that it should become a universal law.)

イマヌエル・カント

今回はカントでいきます。

とにかくカントは難しいと言われ続けていますね。
「定言命法」だの「分析判断」だの「総合判断」だの「アプリオリ」だの「アポステリオリ」だの「コペルニクス的転回」だの「アンチノミー」だの「叡智界」だの、よく分からない言葉が飛び交います（「アプリオリな総合判断はいかにして可能か」をこの言葉だけ見て理解できた人はいないと信じています…）。

有名なコペルニクス的転回については、それまで「物がある→人が認識する」だったのを「人が認識する→物がある」が正しいと言ったことが、
コペルニクスの地動説のように真逆のことを言っているために、「コペルニクス的」転回と言っています。
（カントに言わせれば、物自体が本当はどんな形なのかは人間には理解できず、あくまで認識で作り上げているようです…）

さて、上の名言にいきましょう。
こちらもなんかややこしい物言いをしていますね。
ただ実はそんなにややこしくなく、物凄くざっくり言いますと「みんなが正しいと思う行いをしろ」と言っています。

カントは規則正しく生活するなど、もの凄く真面目だと言われている人物です。
例えば、電車で妊婦さんに席を譲るときは、「可哀想だから」ではなく「この人のために良いことだから」という理由で行動すべきと言っています。
そして、世界の人々が、そのような行動をすれば世界は良くなると信じて今回の名言が出てきたと理解をしています。

みなさまが診断士として、常に同時に普遍的立法の原理として妥当するように経営者に助言されることを信じてやみません。

ありがとうございました！

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